تستخدم الشركات في كثير من الأحيان قيمة الصافي الحالي كطريقة لتقييم الميزانية الرأسمالية لأنها ربما تكون الطريقة الأكثر تفصيلاً وفائدة لتقييم ما إذا كان يجب الاستثمار في مشروع رأسمالي جديد. إنها أكثر تطورًا من الناحية الرياضية والزمنية للمال من طريقتي فترة الاسترداد وفترة الاسترداد المخفضة. كما أنها أكثر تفصيلاً بطرق معينة من مؤشر الربحية أو حساب معدل العائد الداخلي.
ما هو الصافي الحالي للقيمة (NPV)؟
قيمة الصافي الحالي هي واحدة من العديد من طرق الميزانية الرأسمالية المستخدمة لتقييم مشاريع الأصول المادية المحتملة التي قد ترغب الشركة في الاستثمار فيها. عادةً ما تكون هذه المشاريع الاستثمارية الرأسمالية كبيرة من حيث النطاق والمال ، مثل شراء مجموعة مكلفة من معدات خط الإنتاج أو بناء مبنى جديد.
تستخدم قيمة الصافي الحالي تدفقات النقد المخفضة في التحليل ، مما يجعل قيمة الصافي الحالي أكثر دقة من أي من طرق الميزانية الرأسمالية الأخرى حيث يتم اعتبار كل من المتغيرات المتعلقة بالمخاطر والزمن.
تنطوي تحليل قيمة الصافي الحالي على عدة متغيرات وافتراضات ويقوم بتقييم التدفقات النقدية المتوقع تسليمها من خلال مشروع عن طريق خصمها إلى الحاضر باستخدام معلومات تشمل فترة المشروع (t) ومتوسط تكلفة رأس المال المرجحة للشركة (i). إذا كانت النتيجة إيجابية ، فإن الشركة يجب أن تستثمر في المشروع. إذا كانت سلبية ، فإن الشركة يجب ألا تستثمر في المشروع.
مشاريع رأس المال باستخدام قيمة الصافي الحالي
قبل أن تتمكن من استخدام قيمة الصافي الحالي لتقييم مشروع استثمار رأس المال ، ستحتاج إلى معرفة ما إذا كان هذا المشروع هو مشروع متبادل أو مستقل. المشاريع المستقلة هي تلك التي لا تتأثر بتدفقات النقد من المشاريع الأخرى.
مشاريع متبادلة ، ومع ذلك ، هي مختلفة. إذا كانت هناك مشاريع متبادلة ، فهذا يعني أن هناك خيارين لتحقيق نفس النتيجة. قد يكون الأمر كذلك أن الأعمال قد طلبت عروضًا لمشروع وتم استلام عدد من العروض. لا ترغب في قبول عرضين لنفس المشروع ، لذا ستقبل العرض ذو القيمة الصافية الحالية الأعلى ، وترفض الآخرين تلقائيًا. هذا هو مثال على مشروع متبادل.
عند تقييم مشروعين للاستثمار في رأس المال ، يجب عليك تقييم ما إذا كانا مستقلين أو متبادلين واتخاذ قرار قبول أو رفض ذلك بذلك في الاعتبار.
قواعد قرار قيمة الصافي الحالي
كل طريقة للميزانية الرأسمالية لديها مجموعة من قواعد القرار. على سبيل المثال ، قاعدة قرار طريقة فترة الاسترداد هي أنك تقبل المشروع إذا كان يسترد استثماره الأولي في فترة زمنية محددة. القاعدة نفسها صحيحة أيضًا لطريقة فترة الاسترداد المخفضة.
تحتوي قيمة الصافي الحالي أيضًا على قواعد قرارها الخاصة ، والتي تشمل ما يلي: المشاريع المستقلة: إذا كانت قيمة الصافي الحالي أكبر من 0 ، فقم بقبول المشروع. المشاريع المتبادلة: إذا كانت قيمة الصافي الحالي لمشروع واحد أكبر من قيمة الصافي الحالي للمشروع الآخر ، فقم بقبول المشروع ذو القيمة الصافية الحالية الأعلى. إذا كانت لدى كلا المشروعين قيمة صافية سلبية ، فقم برفض كلا المشروعين.
مثال: حساب قيمة الصافي الحالي
لنفترض أن الشركة XYZ Inc. تفكر في مشروعين ، مشروع A ومشروع B ، وترغب في حساب قيمة الصافي الحالي لكل مشروع. مشروع A هو مشروع لمدة أربع سنوات بتدفقات نقدية في كل من السنوات الأربع: 5000 دولار ، 4000 دولار ، 3000 دولار ، 1000 دولار. مشروع B هو أيضًا مشروع لمدة أربع سنوات بتدفقات نقدية في كل من السنوات الأربع: 1000 دولار ، 3000 دولار ، 4000 دولار ، 6750 دولار. تكلفة رأس المال للشركة هي 10 في المئة لكل مشروع ، والاستثمار الأولي هو 10000 دولار.
ترغب الشركة في تحديد ومقارنة القيمة الصافية الحالية لهذه التدفقات النقدية لكلا المشروعين. كل مشروع لديه تدفقات نقدية غير متساوية. بعبارة أخرى ، التدفقات النقدية ليست تقاعدية.
فيما يلي المعادلة الأساسية لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية ، NPV (p) ، عندما تختلف التدفقات النقدية في كل فترة:
NPV (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t + CF (4) / (1 + i) t
حيث: i = تكلفة رأس المال للشركة t = السنة التي يتم فيها تلقي التدفق النقدي CF (0) = الاستثمار الأولي
للعمل على صيغة القيمة الحالية للصافي: أضف التدفق النقدي من السنة 0 ، وهو الاستثمار الأولي في المشروع ، إلى بقية تدفقات النقد للمشروع. الاستثمار الأولي هو تدفق نقدي خارجي ، لذا فهو رقم سلبي. في هذا المثال ، التدفقات النقدية لكل مشروع للسنوات 1 إلى 4 هي أرقام إيجابية جميعًا.
لحساب القيمة الحالية للمشروع A:
NPV (A) = (- 10000 دولار) + 5000 دولار / (1.10) 1 + 4000 دولار / (1.10) 2 + 3000 دولار / (1.10) 3 + 1000 دولار / (1.10) 4
= 788.20 دولار
قيمة الصافي الحالي للمشروع A هي 788.20 دولار ، مما يعني أنه إذا قامت الشركة بالاستثمار في المشروع ، فإنها تضيف قيمة 788.20 دولار إلى قيمة الشركة.
عيوب قيمة الصافي الحالي
على الرغم من أن قيمة الصافي الحالي توفر رؤية وطريقة مفيدة لتقدير قيمة المشروع ومساهمته المحتملة في الربح ، إلا أنها لديها عيوبها. نظرًا لعدم توفر بلورة لدى أي محلل ، فإن كل طريقة للميزانية الرأسمالية تعاني من خطر تقدير القواعد الحرجة للصيغة والافتراضات ، بالإضافة إلى الأحداث غير المتوقعة أو غير المتوقعة التي يمكن أن تؤثر على تكاليف المشروع وتدفقات النقد.
تعتمد حساب قيمة الصافي الحالي على تكاليف مقدرة ومعدل خصم مقدر وعائد مشروع مقدر. كما أنه لا يمكن أن يأخذ في الاعتبار المصاريف غير المتوقعة وتأخير الوقت وأي مشاكل أخرى تنشأ في الجبهة أو الخلف ، أو أثناء المشروع.
أيضًا ، غالبًا ما لا تلتقط معدل الخصم وتدفقات النقد المستخدمة في حساب قيمة الصافي الحالي جميع المخاطر المحتملة ، بل تفترض بدلاً من ذلك القيم القصوى لتدفقات النقد لكل فترة من فترات المشروع. يؤدي هذا إلى شعور زائف بالثقة للمستثمرين ، وغالبًا ما تقوم الشركات بتشغيل سيناريوهات مختلفة لقيمة الصافي الحالي باستخدام مجموعات محافظ محافظة وعدوانية وأكثر احتمالًا للمساعدة في التخفيف من هذا الخطر.
طرق التقييم البديلة
في بعض الحالات ، وخاصة للمشاريع ذات المدى الزمني القصير ، تكون طرق التقييم الأبسط مناسبة. تقوم طريقة فترة الاسترداد بحساب مدة الوقت التي ستستغرقها لاسترداد الاستثمار الأولي للمشروع. على الرغم من أنها لا تأخذ في الاعتبار الأرباح التي تأتي بمجرد استرداد التكاليف الأولية ، فإن عملية القرار قد لا تحتاج إلى هذا المكون من التحليل. الطريقة لا تأخذ في الاعتبار قيمة الزمن للمال ، مما يجعلها أقل فعالية للمشاريع طويلة الأجل أو في بيئات تضخمية.
تحليل معدل العائد الداخلي (IRR) هو خيار آخر يستخدم في كثير من الأحيان ، على الرغم من أنه يعتمد على نفس الصيغة لقيمة الصافي الحالي. يختلف تحليل معدل العائد الداخلي في أنه يأخذ في الاعتبار فقط التدفقات النقدية لكل فترة ويتجاهل الاستثمار الأولي. بالإضافة إلى ذلك ، يتم الحصول على النتيجة من خلال حل لمعدل الخصم ، بدلاً من إدخال معدل مقدر كما هو الحال مع صيغة القيمة الحالية للصافي.
نتيجة صيغة معدل العائد الداخلي هي على أساس سنوي ، مما يجعل من السهل مقارنة المشاريع المختلفة. الصيغة لقيمة الصافي الحالي ، من ناحية أخرى ، تعطي نتيجة تأخذ في الاعتبار جميع سنوات المشروع معًا ، سواء كانت سنة واحدة أو ثلاث سنوات أو أكثر ، مما يجعل من الصعب مقارنتها مع مشاريع أخرى ذات إطار زمني مختلف.
Source: https://www.thebalancemoney.com/net-present-value-npv-as-a-capital-budgeting-method-392915
اترك تعليقاً