ما هو القيمة العادلة؟

تعريف:

القيمة العادلة للاستثمار هي تمثيل لما يمكن أن يتوقع أن يباع به الاستثمار في سوق عادلة ومنافسة. من المهم التمييز بين القيمة العادلة والقيمة السوقية لأنهما متشابهتان ولكنهما ليستا نفس الشيء.

كيف تعمل القيمة العادلة؟

قبل أن ننتقل إلى تحديد القيمة العادلة، من المهم أن نفهم أن القيمة العادلة للاستثمار هي قيمة مقدرة أو محتملة وتتطلب بعض الافتراضات. إنها ليست حسابًا دقيقًا للقيمة الحقيقية للاستثمار. في حالة اختلاف الافتراضات التي تقوم بها عن الواقع أو عن تقديرات شخص آخر، فإن تقديرك للقيمة العادلة سيكون مختلفًا.

تحديد القيمة العادلة للاستثمار

لنرى كيف يعمل ذلك، دعونا نلقي نظرة على المعادلة التالية باستخدام مثال بسيط.

يتم حساب القيمة الجوهرية للأسهم عن طريق قسمة قيمة توزيعات الأرباح للعام القادم على معدل العائد المطلوب ناقص معدل النمو.

P = D1 / r – g

(هنا، P = سعر الأسهم الحالي، D1 = قيمة توزيعات الأرباح للعام الققادم، g = معدل النمو المتوقع الثابت، و r = معدل العائد المطلوب.)

لنفترض أن السهم المعني من المتوقع أن يدفع توزيعًا بقيمة 2 دولار، ومعدل الخصم هو 8٪، ومعدل النمو المتوقع هو 6٪. القيمة العادلة للسهم هي 100 دولار.

ولكن ما هي التقديرات التي تدخل في تقديرات التوزيعات المستقبلية ومعدل الخصم ومعدل النمو المتوقع؟

يمكن تقدير التوزيعات المستقبلية بناءً على تاريخ توزيعات الأرباح للشركة ومراعاة كيفية نمو الأرباح مع مرور الوقت. يمكن أن يعطيك هذا معدل النمو المتوقع للأرباح (g)، ويمكنك أيضًا استخدام هذه المعلومات لحساب توزيع الفترة التالية (D1).

على سبيل المثال، لنفترض أنك تنظر إلى آخر خمس سنوات من التوزيعات وترى أنها نمت بمعدل متوسط ​​قدره 6٪ في السنة. بفرض أنك تتوقع بشكل معقول أن هذا المعدل سيستمر في المستقبل، يمكنك تعيين g بقيمة 6٪. ستزيد التوزيعات الأخيرة بنسبة 6٪ وتصبح D1. في مثالنا، دعونا نفترض أن آخر توزيع كان بقيمة 1.89 دولار. لأننا نتوقع أن ينمو بنسبة 6٪ خلال العام المقبل، فإن التوزيع المتوقع في الفترة التالية سيكون 1.89 × 1.06 = 2 دولار.

ماذا عن معدل الخصم؟ يمكن أيضًا اعتبار معدل الخصم كمعدل العائد المطلوب للمستثمر.

هناك عدة عوامل تؤثر في معدل العائد المطلوب، مثل معدل الفائدة الذي يمكنك أن تكسبه على سندات الحكومة الخالية من المخاطر، والتضخم المتوقع، والسيولة، ومدى خطورة الاستثمار. كلما كانت هذه العوامل أكثر ملاءمة للمستثمر، كلما انخفض معدل العائد المطلوب؛ وكلما كانت أقل ملاءمة، زاد معدل العائد المطلوب. في مثالنا الافتراضي، نقول أنه بناءً على تقييمنا لكل من هذه العوامل، يجب أن نعتقد أننا يمكننا كسب 8٪ من خلال الاستثمار في السهم أو لن نفعل ذلك.

القيمة العادلة مقابل القيمة السوقية

القيمة العادلة هي تقدير لما يمكن أن يكون الاستثمار يستحقه في سوق تنافسية وحرة. القيمة السوقية هي القيمة الحالية للاستثمار كما تم تحديدها من خلال المعاملات السوقية الفعلية، وبالتالي يمكن أن تتغير بشكل أكثر تقلبًا من القيمة العادلة. يتم أيضًا حساب القيمة العادلة بناءً على نموذج تقدير مختار مثل نموذج تدفق النقد المخفض الذي يتطلب من المستثمر أن يقدم بعض الافتراضات حول المدخلات في النموذج. بينما القيمة السوقية هي قيمة مراقبة فعلية، لا تتطلب أي افتراضات.

القيمة العادلة القيمة السوقية

قيمة مفترضة أو مقدرة قيمة فعلية أو سعر حالي

يتم حسابها باستخدام نموذج يتم ملاحظته في السوق يتطلب افتراضات لا تتطلب أي افتراضات

ماذا تعني القيمة العادلة للمستثمرين الفرديين؟

تعطيك تقدير القيمة العادلة وسيلة لتحديد القيمة الجوهرية على المدى الطويل للاستثمار المعين حتى تتمكن من تحديد ما إذا كان هذا الاستثمار هو واحد ترغب في شرائه أو بيعه إذا كنت تمتلكه بالفعل.

تستخدمها عن طريق مقارنة القيمة العادلة للاستثمار مع السعر السوقي الحالي. باستخدام مثالنا مرة أخرى لسهم نقدر قيمته العادلة بمبلغ 100 دولار، سنحصل على اقتباس سعر حالي لهذا السهم. إذا كان أقل من 100 دولار، مثلاً 92.50 دولار، فإن هذه الطريقة التحليلية ستشير إلى أن هذا هو سهم نرغب في شرائه لأن سعره السوقي الحالي أقل من قيمته المقدرة. من ناحية أخرى، إذا كان سعر السوق الحالي أعلى من 100 دولار، مثلاً 104.75 دولار، فلن نشتريه لأنه مقدر بأنه مرتفع حاليًا.

لتوضيح أن هذا مجرد تقدير وأن القيم المفترضة للمدخلات لديك لها تأثير كبير على تحديد القيمة العادلة للسهم، دعونا نرى ما يحدث عند تغيير واحدة من المدخلات.

مفهوم القيمة العادلة للاستثمار هو مجرد تقدير يعتمد على نموذج نظري مع مدخلات مقدرة. لا ينبغي اعتبارها قياسًا دقيقًا للقيمة الفعلية للاستثمار.

لنفترض أنك تغير رأيك وتقرر أن الاستثمار أكثر خطورة مما كنت تعتقد في البداية. بدلاً من معدل العائد المطلوب 8٪، تقرر أن 9٪ هو أكثر ملاءمة. هذا يعني أنك تقدر قيمة السهم فقط بمبلغ 66.67 دولار.

هذا فرق كبير. الآن، حتى بسعر 92.50 دولار، سترفض هذا الاستثمار بناءً على هذا النموذج. لماذا؟ لأنه سيكون عليك دفع 92.50 دولار مقابل شيء تقدر الآن قيمته العادلة بـ 66.67 دولار فقط. لم يعد يستحق السعر.

هل كانت هذه المقالة مفيدة؟

شكراً لتعليقك!

المصادر:

تستخدم The Balance مصادر عالية الجودة فقط، بما في ذلك الدراسات المراجعة من قبل الأقران، لدعم الحقائق الموجودة في مقالاتنا. اقرأ عملية التحرير لدينا لمعرفة المزيد حول كيفية التحقق من الحقائق والحفاظ على دقة وموثوقية وجودة محتوانا.

AICPA. “دليل المرجع السريع، معايير وأسس القيمة.”

Valuation Masterclass. “ما هو نموذج نمو غوردون؟” تم الوصول إليه في 7 يناير 2021.

Morningstar. “Stocks 400 – What Is Fair Value?”

Source: https://www.thebalancemoney.com/what-is-fair-value-5094687