الهامش والتسوية في البورصات

تعتبر البورصات الآجلة مركزًا حيث يأتي المستهلكون والمنتجون والتجار والمضاربون والمستثمرون لتداول عقود الآجلة الموحدة. تمثل عقود الآجلة كميات محددة من درجة محددة من السلعة أو الصك المالي. تحدد تاريخ التسليم الخاص بها في وقت محدد في المستقبل.

تعتمد النجاح على تلبية التزامات المشترين والبائعين المتبادلة

يعتمد نجاح سوق الآجلة على الثقة في أن المشترين والبائعين يلتزمون بالتزاماتهم المتبادلة. لكل بورصة آجلة مركز تسوية. يضمن المركز التسوية أن كلا الطرفين – المشتري والبائع – يؤدون على العقود التي يتداولونها.

في أنواع أخرى من المعاملات، يشتري المشتري من البائع ويعتمد كل منهما على الآخر للأداء. ولكن في بورصة الآجلة، يصبح المركز التسوية شريك العقد لكل طرف في المعاملة.

لذلك، لا يوجد خطر ائتماني بين المشتري والبائع. يتطلع كل منهما إلى المركز التسوية للأداء. تفرض البورصة رسومًا صغيرة على كل عقد تتم المعاملة به. يتم ذلك من أجل دعم إدارة المركز التسوية.

ما هي أنواع الهامش؟

من أجل التأكد من أداء كل موقف آجل، يتطلب المركز التسوية من المشترين والبائعين الذين يفتحون مواقف جديدة أن يقدموا هامشًا. الهامش هو إيداع أداء صالح.

هناك نوعان من الهامش: الهامش الأصلي والهامش المتغير. يضمن الهامش أنه إذا انخفض السعر ضد المشتري أو البائع، فإن الطرف لديه ما يكفي من المال لتغطية تلك الخسائر. يمكن أن يكون الهامش عبارة عن نقد أو قد يكون أمنًا سيولة وقابلًا للتفاوض. يأتي الهامش في شكلين: الهامش الأصلي والهامش المتغير.

عندما يفتح المشتري أو البائع موقفًا جديدًا في عقد آجل، يتعين عليه أن يقدم الهامش الأصلي. متطلبات الهامش الأصلي أعلى من متطلبات الهامش المتغير. يأتي الأخير في الصورة عندما ينخفض مبلغ الهامش الأصلي المقدم أدناه مستوى الهامش المتغير. عند حدوث ذلك، يتعين على الطرف إضافة المزيد من الهامش على الفور.

دعونا نلقي نظرة على مثال لمشتري عقد آجل واحد للذهب في CME/COMEX:

• سعر الذهب هو 1180 دولار للأوقية.
• كل عقد يمثل 100 أوقية.
• متطلبات الهامش الأصلي: 6600 دولار للعقد الواحد.
• متطلبات الهامش المتغير: 6000 دولار للعقد الواحد.

يجب على المشتري بسعر 1180 أن يقدم على الفور 6600 دولار. إذا انخفض سعر الذهب أدناه 1174 دولارًا (خسارة 600 دولار)، يجب على المشتري إضافة المزيد من الهامش.

في نظرية الأمر، يضمن هذا النظام توفر موارد كافية للمشترين والبائعين لتلبية التزاماتهم. يمكن أن تكون أسعار الآجلة غاية في التقلب. وهذا يعني أنه قد يكون هناك أكثر من مكالمة هامش في يوم واحد.

تكون البورصة الآجلة نفسها مسؤولة عن تحديد متطلبات الهامش. عندما تصبح الأسعار أكثر تقلبًا، غالبًا ما ترفع البورصة متطلبات الهامش. يتم ذلك لمراعاة المخاطر الإضافية لنطاقات الأسعار اليومية الأوسع. من ناحية أخرى، عندما ينخفض التقلب في سوق معينة، ستقوم البورصات بتعديل كمية الهامش المطلوبة للتداول لتعكس المخاطر المنخفضة.

كيف تعكس مستويات الهامش التقلبات؟

تعكس مستويات الهامش التقلبات. تتطلب الأسواق التي تكون أكثر تقلبًا مزيدًا من الهامش كنسبة من قيمة العقد الإجمالية. في مثال الذهب، يكون الهامش الأصلي المطلوب هو 5.6% فقط من قيمة العقد الإجمالية. 1180 دولار مضروبة في 100 أوقية للعقد = 118000 دولار. 6600 ÷ 118000 = 5.6%.

بالتالي، يتعين على المشتري أو البائع أن يقدم فقط 5.6% من قيمة العقد الإجمالية للسيطرة على عقد كامل من الذهب. توفر أسواق الآجلة رافعة مالية هائلة للمشترين والبائعين.

بالطبع، ستتطلب عقود الآجلة الأكثر تقلبًا مزيدًا من الهامش بنسبة مئوية. يتطلب عقود الغاز الطبيعي حاليًا حوالي 7% من الهامش الأصلي. وهذا يعكس التقلب الأعلى لأسعار الغاز الطبيعي.

تعمل المراكز التسوية كشريك عقد للمشترين والبائعين في بورصات الآجلة. يحمي الهامش المراكز التسوية من الخسائر. يضمن أن المشترين والبائعين يفيان بالتزاماتهم.

تحديث حول الهامش والتسوية

يكون الهامش عند مستوى معين لعقود الآجلة أو السلع. ولكن أولئك الذين لا يتداولون مواقف طويلة أو قصيرة بشكل صريح غالبًا ما يرى مستويات هامش مختلفة ضد مواقفهم.

على سبيل المثال، يتلقى الانتشارات داخل السلع علاجًا أكثر ملاءمة عندما يتعلق الأمر بالهامش. تكون هوامش هيكل الأجلة هذه أقل من هوامش المواقف الطويلة أو القصيرة بشكل صريح في أي شهر واحد. بالإضافة إلى ذلك، تكون الانتشارات بين السلع معاملة ذات هامش أقل من مجموع متطلبات الهامش الصريحة لأي سلعة.

يحدد ذلك لأن البورصات تستخدم نظام SPAN. يستخدم SPAN مجموعة متطورة من الخوارزميات التي تحدد الهامش. يأخذ في الاعتبار الاست exposure اليومي الكلي لمحفظة المتداول بدلاً من كل موقف محدد.

تكون البورصات مسؤولة عن مستويات الهامش. يمكن تغييرها في أي وقت. هذا لأن أسعار السوق تكون في بعض الأحيان متقلبة وفي أحيان أخرى ليست كذلك. ماذا يحدث عندما تغير البورصة فجأة متطلبات الهامش لعقد آجل؟ يمكن أن يؤدي ذلك إلى حدوث تغيير في سعر السوق.

حدث ذلك في أبريل ومايو 2011. رفعت قسم COMEX في CME الهامش على الفضة عندما تداولت بأسعار قرب 50 دولارًا للأوقية. تسبب ارتفاع الهامش في إغلاق بعض المشاركين في السوق للمراكز الطويلة. هذا أدى إلى حركة هبوطية ضخمة في سعر الفضة في ذلك الوقت.

الهامش مفهوم مهم يجب على المتداولين فهمه حيث يمكن أن يؤثر على الأسعار. الهامش هو الآلية التي تضمن أن المركز التسوية يمكنه تلبية التزامات جميع المشاركين في السوق.

Source: https://www.thebalancemoney.com/margin-and-clearing-on-exchanges-808887