ما هو الافتراض السندات؟

تعريف: يحدث الافتراض السندات عندما يتعذر على المصدر الصادر للسند أن يقوم بدفع الفائدة أو الأقساط الرئيسية في الفترة المحددة. قد يتعذر على المصدر الصادر للسند أن يقوم بالافتراض عندما ينفد لديه النقد اللازم لدفع حاملي السندات. يعتبر الافتراض السندات عادة علامة على الضائقة المالية وهو الحل الأخير.

كيف يعمل الافتراض السندات؟

في حالة الشركات ، يحدث الافتراض السندات عادة عندما تؤدي الظروف المتدهورة إلى انخفاض في الإيرادات ، مما يجعل السدادات المجدولة غير ممكنة. غالبًا ما يتم إجبار البلدان على الافتراض عندما لا تكون إيرادات الضرائب الخاصة بها كافية بعد الآن لتغطية تكاليف خدمة الديون والنفقات المستمرة.

يتم حل هذه المشكلة عادة من خلال إعادة الهيكلة ، والتي تغير شروط الدين. تمنع هذه الاتفاقية بين البلد المصدر وحاملي السندات الافتراض الكامل.

الافتراض السندات لا يعني دائمًا أنك ستفقد كل رأس المال الخاص بك. في حالة السندات الشركية ، من المرجح أن تتلقى جزءًا من رأس المال الخاص بك. قد يحدث ذلك بعد أن يبيع المصدر الصادر للسندات أصوله ويوزع العائدات.

مثال على الافتراض السندات: لنفترض أنك استثمرت في سند عائد عالي بمعدل فائدة 9٪. لديه معدل استرداد 41٪. دفعت 100 دولار للسند عائد عالي وافترض. لا يستطيع المصدر الصادر للسند أن يدفع لك رأس المال الخاص بك (100 دولار) أو فائدتك (9٪ أو 9 دولار). بفضل معدل الاسترداد 41٪ ، ستتلقى 41 دولارًا بمجرد توزيع الأصول بين الدائنين. على الرغم من أنك لا تزال تخسر في الاستثمار ، إلا أنها بعيدة عن الخسارة الكلية.

ملاحظة: عندما يحدث الافتراض السندات ، لا يختفي فقط. غالبًا ما تستمر السندات في التداول بأسعار منخفضة للغاية. أحيانًا تجذب المستثمرين في “الديون المتعثرة” الذين يعتقدون أنهم يمكنهم استعادة المزيد من توزيع أصول الشركة مقارنة بسعر السند.

الافتراض السندات وأداء السوق

يتوقع معظم الافتراضات في الأسواق المالية. هذا يعني أن الكثير من الأثر السلبي الذي يأتي مع الافتراض قد يحدث قبل الإعلان عن الافتراض. يسبق العديد من الافتراضات التخفيضات في تصنيفات الائتمان للكيان الصادر. وهذا يؤدي إلى حدوث معظم الافتراضات بين السندات ذات التصنيفات المنخفضة التي تصدرها الكيانات التي لديها مشاكل معروفة بالفعل.

بين عامي 1970 و 2021 ، دفعت 100٪ من سندات البلديات ذات التصنيف AAA جميع الفوائد المتوقعة والأقساط الرئيسية للمستثمرين. فيما يتعلق بسندات البلديات ذات التصنيف AA ، فقد فعلت ذلك 99.9٪. خلال نفس الفترة الزمنية ، افترضت فقط 0.08٪ من سندات الشركات ذات التصنيف AAA خلال فترة خمس سنوات. من هذه الأرقام ، يمكننا أن نرى أن السندات ذات التصنيف العالي لا تفترض عادة. وهذا يعكس الحالة المالية القوية التي غالبًا ما تأتي مع تصنيف عالي.

فئات السوق ذات الافتراض العالي

يكون خطر الافتراض أدنى لسندات الحكومة في الأسواق المتقدمة. تشمل هذه السندات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لوزارة الخزانة الأمريكية والسندات ذات أعلى تصنيفات الائتمان. يقال إن السندات التي يتأثر سعرها أكثر بإمكانية الافتراض من حركات أسعار الفائدة لها مخاطرة ائتمانية عالية. تميل إلى الأداء عندما تتحسن قوة الأساس المالي لديها ، لكنها تؤدي بشكل أقل عندما تضعف أوضاعها المالية.

يمكن أن تكون فئات الأصول بأكملها ذات مخاطرة ائتمانية عالية. تميل إلى الأداء جيدًا عندما يتعزز الاقتصاد ، وقد تؤدي بشكل أقل عندما يتباطأ الاقتصاد. أمثلة رئيسية على ذلك هي سندات العائد العالي والسندات ذات التصنيف المنخفض في فئة الشركات ذات التصنيف الاستثماري والبلدية.

يتم قياس تأثير خطر الافتراض في هذه المجالات من السوق من خلال معدل الافتراض في فئة الأصول المعينة التي افترضت في الـ 12 شهرًا السابقة. عندما يكون معدل الافتراض منخفضًا أو ينخفض ، يميل أن يكون إيجابيًا لفئات السوق الحساسة للائتمان ؛ عندما يكون مرتفعًا ويزداد ، فإن هذه الفئات تميل إلى التأخر.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

يمكنك تجنب تأثير الافتراض السندات عن طريق الالتزام بالأوراق المالية الفردية عالية الجودة أو صناديق السندات ذات المخاطرة المنخفضة. يمكن للمديرين النشطين تجنب خطر الافتراض من خلال البحث. تذكر أن الافتراض المتزايد يمكن أن يؤثر على فئات السوق بأكملها ويضغط على عوائد الصناديق ، حتى إذا كان المدير يمكنه تجنب الأوراق المالية التي تفترض. نتيجة لذلك ، يمكن أن يؤثر الافتراض على جميع المستثمرين إلى حد ما ، حتى أولئك الذين لا يحملون سندات فردية.

الأسئلة المتداولة بشكل متكرر (FAQs)

أي تصنيف سند يسند إليه ستاندرد آند بورز للسند الذي يكون في حالة افتراض؟

تمتلك ستاندرد آند بورز 22 تصنيفًا للسندات. يعتبر السندات ذات التصنيف من CC إلى BB+ سندات غير استثمارية. يعتبر السندات ذات التصنيف C أو D ضعيفة. كلما انخفض التصنيف ، زادت المخاطرة وفرصة الافتراض. يعتبر السندات ذات التصنيف BBB- أو أعلى (حتى AAA) قوية وسندات ذات تصنيف استثماري.

ما هو العائد الافتراضي على السندات الشركية؟

العائد الافتراضي على السندات الشركية هو المبلغ الأعلى الموعود الذي يوافق المصدر الصادر للسند الشركي على دفعه لحامل السند إذا كان السند في حالة افتراض. يوافق المصدر الصادر للسند على هذا المبلغ الأعلى للدفع لأن السندات الشركية غالبًا ما تأتي مع مخاطرة افتراضية أعلى ، ويرغب المستثمرون في التأكد من أنهم سيتم دفعهم جيدًا بعد تحمل المخاطرة.

Source: https://www.thebalancemoney.com/bond-default-definition-and-explanation-416900