ما هو بركة الظل؟

تعريف وأمثلة عن بركة الظل

كيف تعمل بركة الظل؟

انتقادات بركة الظل

ماذا تعني بركة الظل للمستثمرين الفرديين؟

تعريف وأمثلة عن بركة الظل

بركة الظل هي نظام تداول خاص أو بورصة تستخدم لتداول الأوراق المالية بشكل مجهول، حيث لا يتم الكشف عن تفاصيل التداول علنيًا حتى بعد تنفيذ التداول. تتميز بركة الظل بالتناقض مع البركات التقليدية “المضاءة”، حيث يتم إجراء عروض لشراء أو بيع الأوراق المالية علنيًا وشفافية.

بركة الظل هي مكان يتم فيه إجراء صفقات الأوراق المالية في الظل، في المعنى المجازي. في بركة الظل، عادة ما لا يتمكن المتداولون من رؤية معلومات الأطراف الأخرى بشأن شراء وبيع الأوراق المالية حتى يتم إجراء التداول. هذه الصفقات هي نوع من نظام التداول البديل (ATS) الذي يتم تشغيله بواسطة وسيط مالي بدلاً من المرور عبر بورصة عامة مثل بورصة نيويورك (NYSE).

على بورصة الأوراق المالية العامة، يمكنك رؤية انتشارات العروض ويمكن للمتداولين رؤية معلومات عامة مثل كمية الأسهم التي يحاول المشارك في السوق شراءها أو بيعها. نظرًا لأن هذه المعلومات مرئية وشفافة بسهولة، يعتبر هذه البورصات “مضاءة”، كما لو كان هناك ضوء يضيء على النشاط الذي يجري على البورصة.

واحدة من أهم الأسباب التي يستخدمها المستثمرون والمتداولون بركة الظل هو الحصول على تسعير أفضل من خلال البقاء في الخصوصية. في إطار البورصة المضاءة، قد يحاول المستثمر المؤسسي – مثل صندوق التقاعد الكبير – بيع آلاف أو ملايين الأسهم. يمكن أن يتسبب ذلك بسرعة في انخفاض السعر قبل إنهاء التداول، حيث يمكن للآخرين رؤية أن هناك شخصًا يحاول التخلص من الكثير من الأسهم.

في بركة الظل، ومع ذلك، يمكن لصندوق التقاعد أن يحاول بيع جميع الأسهم التي يرغب في التخلص منها دفعة واحدة (قبل أن يتمكن السعر من التحرك ضده). يمكن للصندوق القيام بذلك عن طريق التطابق مع مشترٍ يوافق على سعر التداول قبل التنفيذ.

كيف تعمل بركة الظل؟

تعمل بركة الظل عن طريق إنشاء وسطاء تجاريين أو أطراف أخرى، مثل بورصات الأوراق المالية، منصات إلكترونية خاصة لإجراء التداولات.

في هذه المنصات الخاصة، فلنفترض أن المتداول يرغب في شراء سهم بسعر 100 دولار للسهم لصالح عميله، ولكن أدنى سعر عرض معلن علنيًا على بورصة نيويورك هو بضعة سنتات أعلى للسهم. بدلاً من الحاجة إلى شراء الأسهم بسعر 100.05 دولار، على سبيل المثال، يمكن للوسيط تقديم الطلب عبر بركة الظل، على أمل أن يكون لدى النظام الخاص تطابق مع طرف آخر مستعد للبيع بسعر 100 دولار.

قد لا تبدو هذه الخمسة سنتات مسألة كبيرة عند التداول بعدد قليل من الأسهم، ولكن الرهان يتغير عند التعامل مع الطلبات المؤسسية، التي يمكن أن تشمل مئات الآلاف من الأسهم. يمكن أن تضاف الفروقات الصغيرة في التسعير لكل من شراء وبيع الأوراق المالية، خاصة عندما يحدث التداول بشكل متكرر.

انتقادات بركة الظل

على الرغم من أن بركة الظل قانونية، إلا أنها تعرضت للتفتيش الرقابي بسبب عدم شفافيتها. في بعض الأحيان، قام مشغلو بركة الظل / نظام التداول البديل بسلوك غير أمين – مثل تقديم طلبات مسبقة (إبلاغ التجار الآخرين عن صفقة في بركة الظل) – مما أدى إلى تنفيذ من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

على وجه السخرية، تم تقديم بركة الظل في البداية كوسيلة لتجنب التداول المسبق. يحدث هذا العملية عندما يأخذ مشارك في السوق، ربما يكون متداولًا عالي التردد، معرفة الطلب الحالي الذي سيؤثر على السوق ثم يقوم بإجراء نفس الصفقة أولاً للحصول على تسعير أفضل.

في بعض الأحيان، يمكن أن يؤدي عدم شفافية بركة الظل إلى تورط المستثمرين مع مشغلي البورصات الخاصة غير الأمنة.

ماذا تعني بركة الظل للمستثمرين الفرديين؟

عمومًا، لا يمكن للأفراد الوصول إلى بركة الظل مباشرة بمفردهم، تمامًا كما لا يمكنك المشي على أرض بورصة نيويورك لشراء وبيع الأسهم – يجب أن تمر الطلبات من خلال محترفين ماليين مثل وسطاء. ومع ذلك، إذا قام وسيطك في النهاية بتنفيذ طلبك من خلال بركة الظل، فقد يؤثر ذلك على عوائدك. لذا قد ترغب في سؤال وسيطك عن إجراءات التداول الخاصة بهم وكيف يمكنهم مساعدتك في الحصول على أفضل تسعير من خلال بركة الظل أو البورصات المضاءة.

إذا كان لديك صلة بمستثمر مؤسسي – مثل امتلاك صندوق تقاعد أو الاستثمار في صناديق الاستثمار المشترك – فإن بركة الظل يمكن أن تؤثر عليك شخصيًا. يمكن للوسيط مساعدة هؤلاء المستثمرين المؤسسيين على الحصول على تسعير أفضل من خلال بركة الظل بدلاً من دفع السعر المدرج علنيًا على البورصة المضاءة. يمكن أن يعني ذلك عوائد أعلى لهذه الأموال المؤسسية، والتي يمكن أن تنتقل إلى العوائد التي تراها.

أخذ العلم الرئيسي

• بركة الظل هي منصة تداول خاصة حيث يمكن أن تظل تفاصيل التداول مجهولة حتى التنفيذ.
• يمكن أن تؤدي بركة الظل إلى تحقيق تسعير أفضل للمشاركين في السوق عن طريق تجنب حركات الأسعار الناجمة عن رؤية المتداولين الآخرين لعروض تداول كبيرة.
• تفتقر بركة الظل إلى الشفافية مقارنة بالبورصات المضاءة التقليدية، مما قد يؤثر سلبًا على بعض المشاركين في السوق.

هل كانت هذه المعلومات مفيدة؟

شكرًا لملاحظاتك!

المصادر:

U.S. Securities and Exchange Commission. “Shedding Light on Dark Pools.” Accessed Dec. 8, 2021.

Source: https://www.thebalancemoney.com/what-is-a-dark-pool-5212284