ما هي مخاطر القروض الكبار؟

تعتبر القروض الكبار – المعروفة أيضًا بالقروض المرتفعة المرابحة أو القروض المصرفية المشتركة – قروضًا تقدمها البنوك للشركات ثم تقوم بتجميعها وبيعها للمستثمرين. انتشرت هذه الفئة من الأصول بشكل كبير في عام 2013 ، عندما أدى أداؤها المتفوق في سوق ضعيف إلى جذب القروض الكبار مليارات الدولارات من الأصول الجديدة حتى وإن كانت فئة صناديق السندات الأوسع تشهد تدفقات هائلة. إليك ما يجب أن تعرفه عن القروض الكبار.

القروض الكبار مضمونة بالضمانات

تسمى القروض الكبار بهذا الاسم لأنها في القمة من “هيكل رأس المال” للشركة ، وهذا يعني أنه إذا فشلت الشركة ، فإن المستثمرين في القروض الكبار هم الأوائل الذين سيتم سدادهم. ونتيجة لذلك ، يتعافى المستثمرون في القروض الكبار عادةً بنسبة أكبر من استثمارهم في حالة الافتراض. وعادةً ما تكون القروض الكبار مضمونة بضمانات مثل العقارات ، مما يعني أنها تعتبر أقل خطورة من السندات المرتفعة المرابحة.

ليست خالية من المخاطر

عادةً ما يتم منح هذه الأنواع من القروض للشركات ذات التصنيفات دون الدرجة الاستثمارية ، لذلك فإن مستوى المخاطرة الائتمانية (أي درجة التأثير التي ستؤثر بها التغيرات في الحالة المالية للمصدرين على أسعار السندات) عالٍ نسبيًا. بشكل عام ، تكون القروض الكبار أكثر خطورة من السندات الاستثمارية الشركات ، ولكنها أقل خطورة قليلاً من السندات المرتفعة المرابحة.

من المهم أن نضع في اعتبارنا أن التقييمات في هذا القطاع السوقي يمكن أن تتغير بسرعة. من 1 أغسطس إلى 26 أغسطس 2011 ، انخفض سعر سهم أكبر صندوق تداول متبادل (ETF) يستثمر في فئة الأصول هذه ، صندوق Invesco Senior Loan Portfolio (الرمز: BKLN) ، من 24.70 دولار إلى 22.80 دولار في 20 جلسة تداول فقط – خسارة بنسبة 7.7٪. انخفضت أيضًا القروض المصرفية بشكل حاد خلال أزمة عام 2008. بعبارة أخرى ، فإن السندات “الكبار” ليست ثابتة بالضرورة.

عوائد جذابة

نظرًا لأن الغالبية العظمى من هذه القروض المصرفية الكبار تُقدم للشركات ذات التصنيف دون الدرجة الاستثمارية ، فإن الأوراق المالية عادةً ما تكون لها عوائد أعلى من السندات الاستثمارية الشركات النموذجية. في الوقت نفسه ، فإن حقيقة أن أصحاب القروض المصرفية سيتم سدادهم قبل المستثمرين في السندات في حالة الإفلاس يعني أنها عادةً ما تكون لها عوائد أقل من السندات المرتفعة المرابحة. بهذه الطريقة ، تكون القروض الكبار بين السندات الاستثمارية الشركات والسندات المرتفعة المرابحة من حيث المخاطرة والعائد المتوقع. وعادةً ما يُشار إلى السندات المرتفعة المرابحة بأنها “سندات غير مرغوب فيها”.

أسعار متغيرة

جانب مثير للاهتمام في القروض المصرفية هو أنها تحمل أسعارًا متغيرة تتعديل للأعلى استنادًا إلى سعر مرجعي مثل سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR). عادةً ما يقدم سعر الفائدة المتغير عائدًا مثل “LIBOR + 2.5٪” – وهذا يعني أنه إذا كان LIBOR 2٪ ، فإن القرض سيقدم عائدًا بنسبة 4.5٪. تعادل أسعار القروض المصرفية عادةً في فترات زمنية ثابتة ، عادةً شهرية أو ربع سنوية.

فائدة السعر المتغير هي أنه يوفر عنصرًا من الحماية ضد ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير. (تذكر أن أسعار السندات تنخفض عندما ترتفع العوائد). بهذه الطريقة بالذات ، تعمل الأوراق المالية ذات الأسعار المتغيرة بشكل مماثل لـ TIPS (الأوراق المالية المحمية من التضخم) ، وتوفر بعض الحماية ضد التضخم. نتيجة لذلك ، تؤدي الأوراق المالية ذات الأسعار المتغيرة بشكل أفضل في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة من السندات العادية. وقد ساعدت مجموعة من العوائد الأعلى والحساسية المنخفضة للأسعار على جعل القروض الكبار فئة متزايدة الشعبية بين المستثمرين.

ومع ذلك ، من المهم أيضًا أن نضع في اعتبارنا أن عوائد القروض الكبار لا تتحرك بالتوازي مع السندات الحكومية ، ولكن بدلاً من ذلك تتحرك مع LIBOR – سعر قصير الأجل مشابه لسعر الفائدة على الودائع الفدرالية.

توفير التنويع

نظرًا لأن القروض الكبار عادةً ما تكون أقل حساسية للأسعار من قطاعات أخرى في سوق السندات ، فإنها يمكن أن توفر درجة من التنويع في محفظة الدخل الثابت القياسية. تتمتع القروض المصرفية بارتباطات منخفضة جدًا مع السوق الأوسع وارتباط سلبي مع السندات الحكومية الأمريكية – وهذا يعني أنه عندما تنخفض أسعار السندات الحكومية ، فمن المرجح أن ترتفع أسعار القروض الكبار (والعكس بالعكس).

نتيجة لذلك ، توفر فئة الأصول هذه للمستثمرين وسيلة لزيادة العائد وتقليل تقلبات محفظة الدخل الثابت الكلية. وهذا يمثل تنويعًا حقيقيًا – استثمارًا يمكن أن يساعد في تحقيق هدف (الدخل) وفي الوقت نفسه يتحرك بشكل مستقل إلى حد كبير عن الاستثمارات الأخرى في محفظتك.

كيفية الاستثمار في القروض الكبار

في حين يمكن شراء الأوراق المالية الفردية من خلال بعض الوسطاء ، يجب أن يكون المستثمرون الأكثر تطورًا – أولئك القادرون على إجراء أبحاث ائتمانية مكثفة بأنفسهم – هم الوحيدون الذين يجب أن يحاولوا مثل هذا النهج. لحسن الحظ ، هناك العديد من صناديق الاستثمار المشترك التي تستثمر في هذا المجال ، وقائمة كاملة منها متاحة عبر الإنترنت. بالإضافة إلى ذلك ، يوفر Invesco Senior Loan Portfolio – صندوق الاستثمار المتداول المذكور سابقًا – وصولًا إلى هذه الفئة من الأصول ، بالإضافة إلى SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF (SRLN) ، و Highland / iBoxx Senior Loan ETF (SNLN) ، و First Trust Senior Loan ETF (FTSL).

هل كانت هذه المعلومات مفيدة؟

شكرًا على ملاحظاتك! أخبرنا لماذا! آخر

المصادر:

– Yahoo! Finance. “Invesco Senior Loan ETF: Aug. 1, 2011-Aug. 26, 2011.” Accessed Feb. 25, 2021.

– Alternative Reference Rates Committee. “ARRC Applauds Major Milestone in Transition from U.S. Dollar LIBOR.” Accessed Feb. 25, 2021.

– U.S. Securities and Exchange Commission. “Interest Rate Risk: When Interest Rates Go UP, Prices of Fixed-Rate Bonds Fall,” Pages 1-3. Accessed Feb. 25, 2021.

Source: https://www.thebalancemoney.com/what-are-senior-loans-417109