ما هي الشرائح؟

تعريف وأمثلة عن الشرائح

كيف تعمل الشرائح

أحداث ملحوظة

مخاطر الشرائح

ماذا يعني ذلك للمستثمرين الفرديين

تعريف وأمثلة عن الشرائح

الشريحة هي جزء من حزمة من الأدوات المالية المشتقة تسمح لك بالاستثمار في الجزء الذي يحمل مخاطر ومكافآت مماثلة. توجد الشرائح في الغالب في التزامات الديون المتعلقة بالضمانات مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. الشرائح هي منتجات مالية متطورة تسمح للمستثمرين باختيار أجزاء محددة من المخاطر والمكافآت. قد يكون من الصعب على المستثمرين الفرديين تحديد ما إذا كانت الشرائح تلبي أهداف توزيع الأصول والتنويع الخاصة بهم، وبالتالي فإنهم يجب أن يتجنبوا الشرائح بشكل عام.

كيف تعمل الشرائح

المشتقات هي عقود مالية تستمد قيمتها من الأوراق المالية الأساسية مثل الأسهم والسندات. تم استخدام المشتقات مثل خيارات البيع والشراء وعقود المستقبل لفترة طويلة في أسواق الأسهم والسلع. يوافق المشتري على شراء الأصل في تاريخ محدد بسعر محدد. استخدمت البنوك المشتقات لإعادة تجميع القروض الفردية في منتج يباع للمستثمرين في السوق الثانوية. هذا سمح لهم بالتخلص من مخاطر حمل القروض حتى الاستحقاق. كما منحهم أموال جديدة للإقراض.

معظم الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) تعتمد على الرهن العقاري بأسعار فائدة قابلة للتعديل. كل رهن عقاري يفرض أسعار فائدة مختلفة في أوقات مختلفة. يدفع المقترض أسعار فائدة منخفضة “مغرية” للسنوات الثلاث الأولى، ثم يدفع أسعارًا أعلى بعد ذلك. يكون خطر الافتراض صغيرًا خلال السنوات الثلاث الأولى نظرًا لانخفاض الأسعار. بعد ذلك، يزداد خطر الافتراض. ترتفع الأسعار، مما يجعلها أكثر تكلفة. أيضًا، يتوقع العديد من المقترضين بيع المنزل أو إعادة التمويل بحلول السنة الرابعة.

بعض المشترين للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري يفضلون التخفيف من المخاطرة وتقليل الأسعار. بينما يفضل آخرون الحصول على أعلى سعر مقابل المخاطرة الأعلى.

قامت البنوك بتقسيم الأوراق المالية إلى شرائح لتلبية احتياجات المستثمرين المختلفة. أعادوا بيع السنوات ذات المخاطر المنخفضة في شريحة بأسعار منخفضة والسنوات ذات المخاطر المرتفعة في شريحة بأسعار مرتفعة. يمكن توزيع رهن واحد على عدة شرائح.

أحداث ملحوظة

في السبعينيات، قامت شركتا فاني ماي وفريدي ماك بإنشاء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. أولاً، اشترتا القروض من البنك. هذا أتاح للبنك القيام بمزيد من الاستثمارات وسمح للمزيد من الأشخاص بامتلاك منازل.

في عام 1999، تغير العالم المصرفي الآمن والمتوقع إلى الأبد. ألغى الكونغرس قانون غلاس-ستيجال. فجأة، يمكن للبنوك امتلاك صناديق الاستثمار العقارية والاستثمار في المشتقات. في صناعة مصرفية تنافسية، كان الأكثر ربحية هم الذين يمتلكون المنتجات المالية المعقدة. اشتروا البنوك الأصغر والأكثر تقليدية. هذا الإلغاء أتاح للخدمات المالية أن تدفع نمو الاقتصاد الأمريكي حتى عام 2007.

جنت البنوك المزيد من المال من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من القروض نفسها. ولكنهم استمروا في كتابة القروض لتوليد الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. خفضوا معايير الإقراض لجذب المزيد من المقترضين. هذا أيضًا دفع بتوسيع سوق الإسكان وخلق فقاعة.

كيف قامت البنوك بتحديد قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري؟ استخدموا نماذج حاسوبية معقدة يمكنها تحليل الشرائح المختلفة. استأجروا خريجي الكليات، المعروفين بـ “الكمياء”، لتطوير النماذج.

مكنت السوق البنوك التي صنعت المنتجات المالية الأكثر تعقيدًا. قامت البنوك بتعويض الكمياء الذين صمموا النماذج الحاسوبية الأكثر تعقيدًا. قاموا بتقسيم الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري إلى شرائح محددة. ضبطوا كل شريحة وفقًا لمعدلات مختلفة في الرهن العقاري قابل للتعديل.

أصبحت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري معقدة لدرجة أن المشترين لم يتمكنوا من تحديد قيمتها الأساسية. بدلاً من ذلك، اعتمدوا على علاقتهم مع البنك الذي يبيع الشريحة. اعتمد البنك على الكمياء والنموذج الحاسوبي.

مخاطر الشرائح

كانت الافتراضية الأساسية لجميع النماذج الحاسوبية هي أن أسعار السكن ترتفع دائمًا. كان هذا افتراضًا آمنًا حتى عام 2006. عندما انخفضت أسعار المنازل، انخفضت قيمة الشرائح والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والاقتصاد.

عندما تراجعت أسعار السكن، لم يكن أحد يعرف قيمة الشرائح. لم يتمكن أحد من تسعير الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. نتيجة لذلك، توقفت البنوك عن الإقراض لبعضها البعض. تجمدت أسواق الائتمان.

تحررت البنوك من جمع القروض عند استحقاقها في السوق الثانوية. لقد باعوها للمستثمرين الآخرين. نتيجة لذلك، لم تكن البنوك ملتزمة بالالتزام بمعايير الإقراض السليمة. قاموا بمنح القروض للمقترضين ذوي السجلات الائتمانية الضعيفة. تم تجميع هذه القروض الفرعية وإعادة بيعها كجزء من شريحة ذات فائدة عالية. اشتروا المستثمرون الذين يرغبون في الحصول على عائد أعلى.

في سعيهم لتحقيق ربح عالي، لم يدركوا أن هناك فرصة جيدة لعدم سداد القرض. أدت وكالات التصنيف الائتماني، مثل ستاندرد آند بورز، إلى تفاقم الأمور. قاموا بتصنيف بعض هذه الشرائح على أنها AAA، على الرغم من وجود قروض فائدة فائدة فيها.

كما تم تهدئة المستثمرين من خلال شراء ضمانات، تسمى تبادلات الائتمان الافتراضية. قامت شركات التأمين الموثوقة، مثل الشركة الدولية الأمريكية، ببيع التأمين على الشرائح الخطرة تمامًا مثل أي منتج تأمين آخر. ولكن الشركة لم تأخذ في الاعتبار أن جميع القروض العقارية ستتدهور في نفس الوقت. لم تكن لدى الشركة التأمينية النقد الكافي لسداد جميع تبادلات الائتمان الافتراضية.

قام الاحتياطي الفيدرالي بإنقاذ الشركة الدولية الأمريكية لمنعها من الإفلاس. بدون الإنقاذ، كانت جميع الشركات وصناديق التقاعد التي تمتلك تبادلات الائتمان الافتراضية مهددة أيضًا بالإفلاس.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين الفرديين

الشرائح هي منتجات مالية متطورة تسمح للمستثمرين باختيار أجزاء محددة من المخاطر والمكافآت. الشرائح من السنوات الأولى لحزمة الرهن العقاري هي ذات مخاطر منخفضة وعائد منخفض. الشرائح Z هي الأكثر خطورة. إنها تدفع فقط عندما يتم دفع الشرائح الأخرى.

من المحتمل أن يتجنب المستثمرون الفرديون الشرائح. إنها منتج اصطناعي له علاقة ضئيلة جدًا بالأصول الحقيقية الأساسية. وهذا يجعل من الصعب تحديد ما إذا كانت ذات قيمة جيدة. إنها أيضًا معقدة جدًا. من الصعب معرفة ما إذا كانت تلبي أهداف توزيع الأصول والتنويع الخاصة بك.

Source: https://www.thebalancemoney.com/tranches-definition-risks-and-how-they-work-3305901