العائد الداخلي مقابل القيمة الحالية الصافية

يفضل المديرون الماليون وأصحاب الأعمال عادةً تقدير الأداء بالنسبة المئوية بدلاً من الدولارات. ونتيجة لذلك، فإنهم يميلون إلى تفضيل قرارات تخصيص رأس المال المعبرة بالنسبة المئوية، مثل العائد الداخلي (IRR)، بدلاً من القيمة النقدية الحالية (NPV) التي تعبر بالدولار.

ما هو العائد الداخلي؟

العائد الداخلي هو طريقة للتعبير عن قيمة مشروع بالنسبة المئوية بدلاً من الدولار. في لغة المالية، يعتبر العائد الداخلي هو معدل الخصم أو تكلفة رأس المال للشركة، الذي يجعل القيمة الحالية لتدفقات النقد الواردة للمشروع تساوي الاستثمار الأولي. هذا يشبه تحليل النقطة الحرجة، حيث يتم جلب القيمة الحالية الصافية للمشروع لتساوي 0 دولار. وبعبارة أخرى، يعتبر العائد الداخلي تقديرًا لمعدل عائد المشروع.

قواعد القرار للعائد الداخلي

إذا كان العائد الداخلي للمشروع أكبر من أو يساوي تكلفة رأس المال للمشروع، فإنه يتم قبول المشروع. ومع ذلك، إذا كان العائد الداخلي أقل من تكلفة رأس المال للمشروع، فإنه يتم رفض المشروع. والمنطق وراء ذلك هو أنك لا ترغب أبدًا في القيام بمشروع لشركتك يعود بأقل من المال الذي يمكنك دفعه لاقتراض المال، أي تكلفة رأس المال للشركة.

القيمة الحالية الصافية: أفضل في بعض الحالات

تم العثور على القيمة الحالية الصافية (NPV) الأكثر استخدامًا باستخدام نموذج تدفق النقد المخفض، ويتم خصم كل تدفق نقدي بشكل منفصل، مما يجعله تحليلًا أكثر تطورًا من تحليل العائد الداخلي. إذا كانت معدلات العائد تتغير على مدار حياة المشروع، يمكن لتحليل NPV أن يتكيف مع هذه التغيرات. يعمل نموذج NPV أيضًا بشكل أفضل عندما لا يتم معرفة معدل الخصم، وطالما أن NPV للمشروع أكبر من الصفر، يعتبر المشروع ماليًا قابلاً للتنفيذ.

حساب القيمة الحالية الصافية

استخدم الصيغة التالية لحساب القيمة الحالية الصافية لمشروع:

NPV = [تدفق النقد1 / (1 + r) + تدفق النقد2 / (1 + r)2 + …] – X

حيث:

تدفق النقدx = تدفق النقد المتوقع للمشروع لكل فترة (شهر، سنة، إلخ)

r = معدل العائد المطلوب، المعروف أيضًا بمعدل الخصم

X = الاستثمار الأولي للمشروع، مثل تكلفة المعدات

الاستنتاج

كل شيء يشير إلى أن طريقة اتخاذ القرار بالقيمة الحالية الصافية تكون أفضل من طريقة اتخاذ القرار بالعائد الداخلي. إحدى المشكلات في العائد الداخلي في تخطيط رأس المال هو أن معايير القرار للعائد الداخلي والقيمة الحالية الصافية قد تعطي إجابات متضاربة في تحليل تخطيط رأس المال. يمكن أن يحدث ذلك إذا كان أي من تدفقات النقد من المشروع سلبيًا، بخلاف الاستثمار الأولي.

واحدة من المشاكل الأخرى التي يجب على أصحاب الأعمال أيضًا أن يأخذوها في الاعتبار هي افتراض معدل إعادة الاستثمار. قد يكون العائد الداخلي خاطئًا في بعض الأحيان لأنه يفترض أن تدفقات النقد من المشروع تستثمر بمعدل العائد الداخلي للمشروع. ومع ذلك، تفترض القيمة الحالية الصافية أن تدفقات النقد من المشروع تستثمر بتكلفة رأس المال للشركة، وهو الأمر الصحيح.

Source: https://www.thebalancemoney.com/irr-vs-net-present-value-392914