فرضية الأسواق الفعالة – تعريف EMH وأشكالها

ما هي فرضية الأسواق الفعالة؟

تعتبر فرضية الأسواق الفعالة (EMH) واحدة من الأسباب الرئيسية التي قد يختارها بعض المستثمرين لاستراتيجية الاستثمار السلبية. فهي تساعد في تفسير المنطق الصحيح لشراء صناديق الاستثمار المشترك السلبية وصناديق التداول المتبادل (ETFs).

ما هي أنواع EMH؟

هناك ثلاثة أشكال لـ EMH: الضعيفة، الشبه قوية، والقوية. هنا ما يقوله كل نوع عن السوق:

الشكل الضعيف لـ EMH: يشير الشكل الضعيف لـ EMH إلى أن جميع المعلومات السابقة قد تم تسعيرها في الأوراق المالية. يمكن أن توفر تحليلات الأوراق المالية معلومات تساعدك على تحقيق عوائد تفوق متوسط السوق على المدى القصير. ولكن لا توجد “أنماط”. وبالتالي، لا يوفر التحليل الأساسي ميزة طويلة الأجل، ولا يعمل التحليل الفني.

الشكل الشبه قوية لـ EMH: يشير الشكل الشبه قوية لـ EMH إلى أن كل من التحليل الأساسي والتحليل الفني لا يمكن أن يوفرا لك ميزة. كما يشير أيضًا إلى أن المعلومات الجديدة تتم تسعيرها فورًا في الأوراق المالية.

الشكل القوي لـ EMH: يقول الشكل القوي لـ EMH إن جميع المعلومات، سواء العامة أو الخاصة، تتم تسعيرها في الأسهم. وبالتالي، لا يمكن لأي مستثمر أن يحقق ميزة على السوق ككل. لا يقول الشكل القوي لـ EMH أنه من المستحيل تحقيق عائد عالٍ بشكل غير طبيعي. هذا لأن هناك دائمًا قيم غير طبيعية مشمولة في المتوسطات.

لا يقول EMH أنه لا يمكنك تفوق السوق أبدًا. إنه يقول إن هناك قيم غير طبيعية يمكنها التغلب على متوسطات السوق. ولكن هناك أيضًا قيم غير طبيعية تخسر كثيرًا أمام السوق. الغالبية أقرب إلى الوسط. أولئك الذين “يفوزون” محظوظون؛ أولئك الذين “يخسرون” غير محظوظين.

EMH واستراتيجيات الاستثمار

يستثمر مؤيدو EMH، حتى في شكله الضعيف، غالبًا في صناديق المؤشرات أو بعض ETFs. وذلك لأن تلك الصناديق تُدار بشكل سلبي وتحاول ببساطة مطابقة عائدات السوق العامة، وليس تفوقها.

قد يقول المستثمرون في الصناديق المؤشرية إنهم يتبعون هذه العبارة الشائعة: “إذا لم تستطع أن تتغلب عليهم، انضم إليهم”. بدلاً من محاولة التغلب على السوق، سيشترون صندوقًا مؤشريًا يستثمر في نفس الأوراق المالية الموجودة في مؤشر القياس.

قد يحاول بعض المستثمرين محاولة التغلب على السوق، معتقدين أن حركة أسعار الأسهم يمكن توقعها، على الأقل إلى حد ما. لهذا السبب، لا يتوافق EMH مع استراتيجية التداول اليومية. يدرس المتداولون الاتجاهات والأنماط على المدى القصير. ثم يحاولون معرفة متى يشترون ويبيعون استنادًا إلى هذه الأنماط. سيعتذر المتداولون اليوميون عن الشكل القوي لـ EMH.

نصيحة: لمزيد من المعلومات حول EMH، بما في ذلك الحجج ضدها، يمكنك الاطلاع على ورقة EMH من الاقتصادي بيرتون جي. مالكيل. مالكيل هو أيضًا مؤلف كتاب الاستثمار “رحلة عشوائية في الشارع الرئيسي”. تقول نظرية المشي العشوائي إن حركات أسعار الأسهم عشوائية.

الخلاصة

إذا كنت تعتقد أنه لا يمكنك توقع حركة سوق الأسهم، فمن المرجح أن تدعم EMH في معظم الأحيان. ولكن قد يرفض المتداول القصير الأجل الأفكار التي تطرحها EMH، لأنه يعتقد أنه قادر على توقع تغيرات أسعار الأسهم.

بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن استراتيجية الاستثمار السلبية طويلة الأجل مفيدة. فالأسواق المالية غالبًا ما تكون غير قابلة للتنبؤ بحركات عشوائية في الأسعار.

الأسئلة المتداولة بشكل متكرر (FAQs)

متى ظهرت فرضية الأسواق الفعالة لأول مرة؟
في جوهر EMH، نظرية أنه في العموم، حتى المتداولين المحترفين غير قادرين على التغلب على السوق على المدى الطويل باستخدام التحليل الأساسي أو التحليل الفني. تمتلك هذه الفكرة جذورًا في القرن التاسع عشر ونظرية الأسهم “المشي العشوائي”. يُرجع أحيانًا عنوان EMH إلى ورقة يوجين فاما لعام 1970 “أسواق رأس المال الفعالة: مراجعة للنظرية والعمل العملي”.

كيف يتم استخدام فرضية الأسواق الفعالة في العالم الحقيقي؟
المستثمرون الذين يستخدمون EMH في محافظهم الحقيقية من المرجح أن يتخذوا قرارات أقل من المستثمرين الذين يستخدمون التحليل الأساسي أو التحليل الفني. فهم أكثر عرضة للاستثمار ببساطة في منتجات السوق العريضة، مثل مؤشر S&P 500 وصناديق السوق الإجمالية.

Source: https://www.thebalancemoney.com/efficient-markets-hypothesis-emh-2466619