مخاطر وعوائد الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)

ما هو خطر سداد المبلغ المستحق مسبقًا للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)؟

الجانب الفريد في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هو عنصر خطر سداد المبلغ المستحق مسبقًا. هذا هو الخطر الذي يتحمله المستثمرون عندما يقرر المقترضون سداد رأس المال على قروضهم قبل الموعد المحدد. النتيجة، بالنسبة للمستثمرين في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، هي عودة مبكرة لرأس المال؛ أو يمكن أن يكون هناك تقليل في الدخل الفائدة إذا قام المقترض بدفعات أكبر لسداد الرهن بشكل أسرع.

معدل الفائدة والمتوسط ​​الحياة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)

تقلص السدادات قيمة الرهن العقاري للمستثمرين. وذلك ليس فقط لأن الدخل الفائدة على الاستثمار يتناقص؛ بل لأن المستثمر يضطر أيضًا إلى إعادة الاستثمار بأسعار أقل عند سداد الرهن العقاري. ينخفض متوسط ​​حياة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بشكل أسرع عندما تنخفض الأسعار. هذا يحدث لأن المقترضين يقومون بإعادة التمويل بشكل أكثر عندما تنخفض الأسعار. وينخفض بشكل أبطأ عندما ترتفع الأسعار؛ حيث تقلل الأسعار الأعلى عادةً من كمية عمليات إعادة التمويل. وهذا يمكن أن يؤدي إلى تدفقات نقدية غير مؤكدة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الفردية وكذلك الاتجاه نحو الانحدار السلبي.

ما هو الانحدار السلبي؟

تتصرف الرهون العقارية بشكل مشابه للسندات: عندما ترتفع الأسعار، تنخفض الأسعار. ولكن أسعار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تميل إلى الارتفاع بمعدل يتناقص عندما تنخفض أسعار السندات؛ بدوره، تميل أسعارها إلى الانخفاض بمعدل يتزايد عندما ترتفع الأسعار. وهذا ما يعرف بـ “الانحدار السلبي”. إنها واحدة من الأسباب التي تجعل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تقدم عوائد أعلى من سندات الخزانة الأمريكية.

الوكالة مقابل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري غير الوكالة

يمكن إنشاء حزم الرهن العقاري من قبل الكيانات الخاصة في معظم الحالات. يمكن أيضًا إنشاؤها من قبل الوكالات الثلاث شبه الحكومية التي تصدر الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري: الجمعية الوطنية للرهن العقاري الحكومية (المعروفة باسم GNMA أو جيني ماي)؛ الجمعية الوطنية للرهن العقاري الفيدرالية (FNMA أو فاني ماي)؛ وشركة الرهن العقاري للقروض العقارية الفيدرالية (فريدي ماك).

أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الفروق بين الثلاثة بشكل موجز:

“تضمن جيني ماي، بدعم من الحكومة الأمريكية بالكامل، أن المستثمرين يتلقون المدفوعات في الوقت المحدد. توفر فاني ماي وفريدي ماك أيضًا ضمانات معينة وعلى الرغم من عدم دعمهما بالكامل من قبل الحكومة الأمريكية، إلا أن لديهما سلطة خاصة للاقتراض من وزارة الخزانة الأمريكية. بعض المؤسسات الخاصة، مثل شركات الوساطة والبنوك وبنائي المنازل، تقوم أيضًا بتأمين الرهون العقارية، والتي تعرف بـ “الأوراق المالية الخاصة بالعلامة التجارية الخاصة بالرهن العقاري”.

الأوراق المالية المدعومة بجيني ماي ليست عرضة لمخاطر الافتراض. ولكن هناك درجة صغيرة من مخاطر الافتراض للسند الصادر عن فاني ماي وفريدي ماك. ومع ذلك، تحتوي سندات فريدي وفاني على عنصر قوة أكبر مما يبدو عليه؛ حيث تم التحكم في كلاهما من قبل الحكومة الفيدرالية في أعقاب أزمة الأزمة المالية عام 2008.

كيف يمكنك الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري؟

يمكنك شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الفردية من خلال وسيط، ولكن هذا الخيار محدود لأولئك الذين يمتلكون الوقت والمعرفة لإجراء البحوث الأساسية الخاصة بهم. يجب أن تأخذ هذه الأبحاث في الاعتبار العمر المتوسط، والموقع الجغرافي، والملف الائتماني للرهون العقارية الأساسية.

العديد من الأشخاص الذين يمتلكون صناديق استثمار متنوعة في السندات أو صناديق تداول متبادل (ETF) لهم بعض التعرض لهذا القطاع نظرًا لأنه يشكل جزءًا كبيرًا من السوق. وهو ممثل بشكل كبير في الصناديق المتنوعة. يمكنك أيضًا اختيار الصناديق التي تكرس تمامًا للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. بعض صناديق ETF التي تستثمر في هذا المجال هي:

• صندوق باركليز للسندات الوكالة (AGZ)
• صندوق باركليز للسندات الثابتة بالرهن العقاري (MBB)
• صندوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (VMBS)
• صندوق باركليز للسندات GNMA (GNMA)
• صندوق SPDR باركليز للسندات المدعومة بالرهن العقاري (MBG)

هل كانت هذه المعلومات مفيدة؟

شكرًا لملاحظاتك!

المصادر:

البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. “سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والعمليات”.

فاني ماي. “أساسيات سندات فاني ماي للعائلات الفردية”.

الإدارة الوطنية للاتحادات الائتمانية. “الانحدار”.

اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات. “الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري”.

Source: https://www.thebalancemoney.com/what-are-mortgage-backed-securities-mbs-417136